CoinEx em 2026: o que revelam os relatórios de reservas de criptomoedas sobre a fiabilidade da exchange
As exchanges de criptomoedas publicam frequentemente dados sobre as suas reservas para demonstrar que possuem ativos digitais suficientes para cobrir os saldos dos clientes. A CoinEx adotou esta prática em 2022, passando a divulgar relatórios de Prova de Reservas (Proof of Reserves), que comparam as criptomoedas detidas pela empresa com as obrigações declaradas perante os utilizadores. Ao longo de 2026, os valores publicados indicaram rácios de reservas superiores a 100% para vários ativos importantes. No entanto, o anúncio feito pela exchange a 15 de setembro de 2026, relativo ao encerramento das suas operações, evidenciou uma distinção importante entre a cobertura dos ativos e a sustentabilidade do negócio. Em outubro de 2026, a CoinEx já tinha interrompido os serviços de negociação, embora os levantamentos continuassem disponíveis até 22 de dezembro. A análise dos relatórios de reservas em conjunto com este encerramento permite compreender o que a transparência financeira pode demonstrar, quais são as suas limitações e por que razão a fiabilidade de uma exchange exige mais do que percentagens aparentemente tranquilizadoras.
O que mostram os relatórios de reservas da CoinEx em 2026
A CoinEx introduziu o seu sistema de Prova de Reservas baseado numa árvore de Merkle (Merkle Tree) em 2022, permitindo aos clientes verificar se os respetivos saldos estavam incluídos nos cálculos publicados. Em vez de se limitar a declarar que possuía fundos suficientes, a exchange divulgava as quantidades de determinadas criptomoedas armazenadas em carteiras identificadas e comparava esses valores com os saldos correspondentes dos clientes registados internamente. O rácio de reservas resultante indicava se os ativos declarados eram iguais, superiores ou inferiores às obrigações perante os clientes para cada criptomoeda abrangida. Um rácio de 100% representava uma cobertura integral dos saldos declarados, enquanto um valor superior indicava a existência de ativos adicionais relativamente aos saldos dos clientes na data do relatório.
O relatório de janeiro de 2026 constituiu um primeiro ponto de referência. Publicado a 22 de janeiro, apresentou rácios de reservas de 106,23% para Bitcoin, 100,31% para Ethereum, 112,24% para Tether (USDT), 109,94% para USD Coin (USDC), 111,84% para CoinEx Token (CET) e 100,20% para Dogecoin. A CoinEx declarou possuir criptomoedas com um valor de mercado combinado de aproximadamente 567,42 milhões de dólares. Estes números sugeriam que os ativos divulgados ultrapassavam os saldos correspondentes dos clientes nas seis criptomoedas analisadas. Contudo, o relatório não permitia determinar a rentabilidade global da exchange, o montante de capital operacional disponível ou a totalidade das suas obrigações financeiras para além dos passivos considerados no cálculo das reservas.
Os relatórios seguintes demonstraram por que motivo é mais importante analisar vários períodos do que confiar numa única percentagem elevada. A 9 de abril de 2026, a CoinEx declarou 2.244,66 BTC em ativos registados na blockchain, contra 2.124,49 BTC contabilizados internamente, o que correspondia a um rácio de reservas de 105,65%. No caso do Ethereum, a margem era consideravelmente menor, com 15.148,20 ETH em ativos e 15.111,83 ETH em saldos internos, resultando num rácio de 100,24%. A 8 de maio, as reservas declaradas de Bitcoin tinham diminuído para 2.168,80 BTC, embora o respetivo rácio tivesse aumentado para 106,10%. Este exemplo mostra que uma percentagem mais elevada não significa necessariamente que uma exchange possui mais criptomoedas. O rácio depende da relação entre os ativos disponíveis e os saldos dos clientes, podendo ambos os valores variar entre as datas dos relatórios.
Como evoluíram os rácios de reservas antes do encerramento da CoinEx
A CoinEx continuou a publicar informações sobre as suas reservas durante o primeiro semestre de 2026. A atualização de junho apresentou rácios de 105,33% para BTC, 100,23% para ETH, 106,53% para USDT, 102,72% para USDC, 102,76% para CET e 100,83% para DOGE. O valor de mercado declarado dos ativos nas carteiras era de aproximadamente 528,10 milhões de dólares. Em comparação com janeiro, estes números mostravam alterações nos saldos de criptomoedas e diferenças nas margens acima da cobertura integral. O Ethereum continuava particularmente próximo dos 100%, embora não tivesse ficado abaixo desse limite nos relatórios mencionados. Uma margem reduzida não constitui automaticamente um sinal de dificuldades, mas significa que existe uma cobertura adicional relativamente pequena nessa categoria específica de ativos.
O último registo de reservas identificado nas notícias publicadas em outubro de 2026 tinha a data de 14 de setembro, pouco antes de a CoinEx anunciar o encerramento. Os rácios declarados eram de aproximadamente 105,60% para BTC, 100,58% para ETH, 109,13% para USDT, 101,53% para USDC, 107,42% para CET e 100,92% para DOGE. O valor combinado dos ativos registados nas carteiras da exchange rondava os 430 milhões de dólares. Estes dados de setembro foram reproduzidos por meios de comunicação especializados em criptomoedas, com base nas informações de reservas divulgadas pela própria empresa. Devem, por isso, ser interpretados como um registo publicado pela CoinEx, e não como uma análise independente e completa das suas finanças. Além disso, abrangiam apenas seis criptomoedas, não necessariamente todos os ativos ou obrigações associados à atividade da empresa.
A comparação entre janeiro e setembro revela dois aspetos importantes. Em primeiro lugar, o valor de mercado declarado dos ativos nas carteiras diminuiu de aproximadamente 567 milhões para cerca de 430 milhões de dólares. Contudo, esta diferença não pode ser interpretada diretamente como resultado de levantamentos efetuados pelos clientes ou de perdas financeiras, uma vez que tanto as oscilações dos preços das criptomoedas como as alterações nas quantidades detidas influenciam a avaliação em dólares. Em segundo lugar, os rácios divulgados permaneceram acima dos 100%, mesmo quando a CoinEx se aproximava da decisão de encerrar as operações. Esta é a principal lição dos relatórios de 2026: possuir reservas declaradas suficientes para cobrir os saldos dos clientes não garante a continuidade de um negócio comercialmente viável. Os dados sobre reservas descrevem um aspeto específico da cobertura financeira, enquanto a continuidade das operações também depende das receitas, da liquidez, das despesas, das obrigações regulamentares e das decisões de gestão.
Até que ponto é fiável a Prova de Reservas da CoinEx?
A Prova de Reservas fornece mais informação do que uma simples declaração de que os fundos dos clientes estão protegidos. No caso da CoinEx, o processo combinava dados das carteiras de criptomoedas com uma árvore de Merkle, um método de organização dos registos das contas que permitia a cada utilizador verificar a inclusão do seu saldo sem consultar as informações das contas de outras pessoas. Isto proporcionava uma forma prática de examinar parte das declarações contabilísticas da exchange. Os utilizadores podiam comparar os rácios de reservas publicados, consultar a data de referência e seguir as instruções disponibilizadas para verificar os seus próprios registos. No entanto, a utilidade dessas informações dependia da exatidão e da integridade dos dados utilizados nos cálculos.
Uma das limitações está relacionada com a diferença entre ativos e passivos. Os registos da blockchain podem demonstrar a existência de criptomoedas em determinados endereços, mas a confirmação de que uma exchange controla efetivamente esses endereços exige verificações adicionais. Mesmo quando a titularidade das carteiras é comprovada, os ativos visíveis não revelam automaticamente todas as obrigações financeiras associadas. Uma exchange pode ter empréstimos pendentes, dívidas operacionais, compromissos contratuais ou outros passivos que não estejam representados pelos saldos dos clientes utilizados num determinado cálculo de Prova de Reservas. Consequentemente, um rácio superior a 100% não deve ser interpretado como confirmação de que toda a empresa é solvente em quaisquer circunstâncias.
Outra limitação importante é a data de referência. Os relatórios de reservas descrevem a situação num momento específico, enquanto os depósitos, levantamentos e transferências de ativos continuam a ocorrer entre as verificações. Tradicionalmente, a CoinEx publicava atualizações aproximadamente mensais, oferecendo aos utilizadores uma sequência de observações datadas, em vez de uma confirmação contínua da sua situação financeira. Um relatório que indique uma cobertura de 105% para Bitcoin numa determinada data não demonstra que o mesmo rácio se mantém várias semanas depois. Da mesma forma, as criptomoedas registadas nas carteiras podem não corresponder integralmente a fundos imediatamente disponíveis, caso parte dos ativos esteja comprometida em operações de staking ou sujeita a outras restrições operacionais. Compreender estas diferenças é especialmente importante quando uma exchange enfrenta uma procura invulgarmente elevada por levantamentos ou se prepara para interromper os seus serviços.
Porque são importantes as auditorias independentes e a transparência financeira
Um relatório de Prova de Reservas e uma auditoria financeira independente respondem a questões diferentes. A verificação de reservas concentra-se geralmente em determinar se determinados ativos em criptomoedas cobrem os saldos dos clientes incluídos no cálculo. Uma auditoria financeira mais abrangente examina os registos contabilísticos, as obrigações, os controlos internos e outros elementos da situação financeira de uma empresa, de acordo com o âmbito definido para essa auditoria. Os dados de reservas publicados pela CoinEx consistiam principalmente em informações divulgadas pela própria exchange, pelo que o registo de setembro não deve ser apresentado como independentemente auditado sem provas de uma análise realizada por auditores externos. Esta distinção é importante porque a publicação de dados verificáveis na blockchain é útil, mas não substitui uma avaliação independente de todas as circunstâncias financeiras da empresa.
A variedade de ativos incluídos num relatório também influencia a sua utilidade. A CoinEx divulgava regularmente informações sobre BTC, ETH, USDT, USDC, DOGE e CET. Estes números permitiam aos clientes compreender parte das reservas mais relevantes, mas não forneciam um cálculo público equivalente para todas as criptomoedas disponíveis na exchange. A inclusão do CET merece especial atenção, uma vez que se tratava de um token emitido no ecossistema CoinEx e com características de mercado diferentes das da Bitcoin ou das stablecoins amplamente utilizadas. O seu valor de mercado e a sua liquidez podiam sofrer alterações consideráveis em situações de pressão comercial. Por isso, comparar a cobertura de cada criptomoeda individualmente é mais informativo do que considerar todas as percentagens acima de 100% como provas de uma solidez financeira idêntica.
Para os utilizadores que pretendem avaliar as informações divulgadas por uma exchange, a abordagem mais útil consiste em analisar o método de elaboração do relatório, a data de publicação, os ativos abrangidos e as provas que sustentam os números apresentados. Também é importante verificar se os endereços das carteiras podem ser confirmados, se as obrigações perante os clientes estão claramente definidas e se algum especialista independente examinou a metodologia utilizada. O histórico de incidentes de segurança, o funcionamento dos levantamentos, a qualidade do apoio ao cliente e a situação jurídica da exchange fornecem contexto adicional. A CoinEx sofreu uma violação de segurança significativa em setembro de 2023, quando atacantes conseguiram aceder a criptomoedas armazenadas em carteiras online (hot wallets). Embora a empresa tenha posteriormente tomado medidas para responder ao incidente e continuado a publicar relatórios de reservas, o episódio demonstra por que motivo a cobertura dos ativos e a segurança operacional devem ser avaliadas separadamente, em vez de serem consideradas medidas equivalentes de fiabilidade.
Encerramento da CoinEx em 2026: o que os relatórios de reservas não podem garantir
A 15 de setembro de 2026, a CoinEx anunciou que iria encerrar gradualmente as suas operações após quase nove anos de atividade. A empresa apontou como motivos o prolongado enfraquecimento dos mercados de criptomoedas, a diminuição dos volumes de negociação e da liquidez, o aumento das exigências regulamentares e a subida dos custos de conformidade. Segundo o comunicado, estas circunstâncias tinham tornado comercialmente difícil a continuidade das operações. A decisão foi particularmente significativa porque a exchange continuava a apresentar rácios de reservas superiores a 100%. O encerramento demonstrou, assim, uma limitação facilmente ignorada: possuir ativos declarados suficientes para cobrir os saldos dos clientes é diferente de gerar receitas adequadas e manter as condições comerciais necessárias para operar indefinidamente.
A CoinEx estabeleceu um calendário de encerramento por etapas. Os novos registos foram suspensos a 15 de setembro, enquanto os contratos de futuros passaram a permitir apenas operações destinadas à redução de posições e vários outros serviços deixaram de aceitar novas ordens. Os serviços que não pertenciam ao mercado à vista, incluindo futuros, produtos associados a negociação com margem, empréstimos e aplicações remuneradas, deveriam terminar a 22 de setembro. A negociação à vista terminou a 29 de setembro, juntamente com as operações relacionadas com a CoinEx Smart Chain e a OneSwap. A empresa também introduziu procedimentos para a liquidação das criptomoedas remanescentes e para a recompra de CET ao preço de 0,005 USDT por token. Em 29 de outubro de 2026, a CoinEx já não funcionava como uma exchange convencional de negociação de criptomoedas. A sua atividade remanescente relacionada com a exchange concentrava-se no processamento dos saldos e dos levantamentos.
O prazo para efetuar levantamentos termina a 22 de dezembro de 2026, às 10h00 no fuso horário UTC+8, correspondentes às 02h00 UTC. A CoinEx declarou que os ativos dos clientes estavam integralmente cobertos por reservas e que os levantamentos permaneceriam disponíveis até essa data. No entanto, as condições de encerramento incluem aspetos importantes. Os ativos diferentes de USDT que permanecessem nas contas após a suspensão da negociação em setembro ficaram sujeitos a procedimentos de liquidação, pelo que os utilizadores não devem presumir que todas as criptomoedas originalmente detidas continuam disponíveis para levantamento na sua forma anterior. Qualquer saldo em USDT que permaneça após o prazo final de levantamento deverá ser transferido para custódia independente, com uma comissão mensal equivalente a 5% do saldo original registado no momento em que terminar o período de levantamentos. A empresa estabeleceu o dia 22 de agosto de 2028 como data-limite para apresentar pedidos de recuperação dos fundos em custódia. Estas condições tornam os comunicados operacionais da exchange mais relevantes no imediato do que as percentagens históricas das suas reservas.
O que os utilizadores da CoinEx devem verificar antes de dezembro de 2026
Quem ainda possui ativos associados a uma conta da exchange CoinEx deve começar por consultar o saldo atual e o histórico de transações. A questão mais importante não é apenas saber se o relatório de setembro apresentava reservas superiores a 100%, mas identificar quais os ativos que continuam disponíveis para levantamento e como foram processadas as posições anteriores durante a fase de liquidação de setembro. Os utilizadores que anteriormente detinham CET, outras criptomoedas, saldos em staking ou produtos de investimento devem verificar se esses ativos foram convertidos ou liquidados. Os registos das transações podem ajudar a determinar as quantidades envolvidas e a identificar os fundos ainda existentes. A CoinEx Wallet e a CoinEx Vault são serviços distintos que, segundo a empresa, permaneceriam operacionais. Por isso, os clientes também devem distinguir os ativos depositados na exchange dos fundos geridos através desses serviços.
Antes de transferir criptomoedas, os utilizadores devem confirmar o endereço de destino, a rede blockchain suportada e as eventuais comissões de levantamento. O envio de USDT através de uma rede incompatível pode provocar a perda definitiva dos fundos, mesmo quando o endereço do destinatário parece válido. Sempre que possível, uma pequena transação de teste pode ajudar a confirmar que a carteira ou a exchange de destino aceita o ativo e a rede selecionados. Também é aconselhável guardar os comprovativos dos levantamentos e os identificadores das transações na blockchain. Como as transferências de criptomoedas podem sofrer atrasos devido ao congestionamento das redes ou a exigências adicionais de verificação, deixar o levantamento para o último dia cria riscos desnecessários. Os pedidos relacionados com a recuperação de contas ou a verificação de identidade devem ser tratados através dos canais oficiais e verificados da CoinEx, evitando ligações enviadas por terceiros desconhecidos.
A experiência da CoinEx permite responder claramente à questão de saber se os relatórios de reservas de criptomoedas são suficientes para avaliar a fiabilidade de uma exchange. Estes relatórios são valiosos quando apresentam provas verificáveis e datadas de que os ativos declarados cobrem os saldos específicos dos clientes. Tornam-se ainda mais informativos quando são analisados ao longo de vários períodos e acompanhados de verificações independentes. No entanto, não permitem confirmar a rentabilidade global do negócio, a solvência financeira completa, a liquidez futura do mercado ou a capacidade de continuar a prestar serviços. Em outubro de 2026, a prioridade prática dos clientes que ainda possuem fundos na CoinEx é concluir os levantamentos antes de 22 de dezembro, em vez de interpretar os rácios históricos de reservas como uma garantia de acesso futuro aos ativos. De forma mais abrangente, este caso demonstra que a transparência financeira constitui uma parte importante da avaliação dos riscos de uma exchange, mas não substitui a análise das condições operacionais, das obrigações legais, das práticas de segurança e da disponibilidade efetiva dos fundos dos clientes.